51dmvip@mail.com

那对于产业债来说，说实话我从半年报披露比较完全的一些发行人来梳理的话，会发现一个非常大的问题。一季度的我在做信用策略的时候，当时推的主要是交运债，因为其实从性价比上来看，煤炭债跟钢铁债相对来说是比较安全的，但整体的利差已经非常的薄了。那我一季度之所以推交运债，是因为里面的机场跟航空相对来说利差还比较可以，而且基本面跟现金流还是比较稳定。那经历半年报之后，整个人民币汇率又出现了一定的波动好。现在整个交运板块也不是特别的好，现在我们再看半年报的一个结果的话，会发现最强的实际上还是来自于煤炭和钢铁。那这里我们在配置产业债的过程当中，可能更加注重的是一个票息的价值，而不是来自于二级市场的一个交易价值。那接下来整个信用债的配置相对来说可能会比较的难做，那什么时候可能说城投债会出现一个绝佳的配置时点，我觉得可能还有赖于整个政策对于整个非标是否会松动？如果松动的话对于低等级城投来说，我觉得可能是一个比较好的利好，而且对房企债来说也是一个比较大的利好。所以从我的观点来说的话，现在整个信用债配置难度会比较大，如果要做票息策略的话，我建议还是煤炭钢铁可以关注一下。那对于城投债来说的话，如果咱们负债相对来说会比较稳定的话，建议关注AA+等级里面的三到五年期的品种。那对于AA等级的一些城投债，虽然市场上有配，但是我个人的观点考虑到整个流动性风险跟信用风险的一个交织的话，建议还是相对谨慎会比较好。

宋天鸽我觉得从整个企业的融资环境来讲，确实是出现了一个很明显的转变，尤其是上半年来讲，我们整个资管新规出台以后，整个信用紧缩的环境是出现了一个愈演愈烈的变化。这个也相当于是超出了监管的预期，尤其是各大机构对于民企的歧视可能会更加严重，这也就导致了整个民企在融资中就像飞总刚刚提到的，不仅是贵，而且会融资难。我觉得这个就是整个上半年违约的一个很明显的导火索，整个外部融资难，再叠加企业内部经营恶化，导致它的现金流疲软，就造成了整个大面积违约的一个发生。其他渠道来讲也是，包括整个信用紧缩之后，很多融资渠道的收窄，导致整个民企一些再融资问题的密集爆发，我觉得这个是上半年融资环境的一个很突出的特点。当然在下半年，我们国家可能也意识到了融资紧缩过度的这样一个问题，也在尽力去出台了很多政策去提升机构的风险偏好，但是这个宽信用最终能否落地？我觉得还是有一个很大的问号。

“现在生活好了给媳妇儿买钻戒，本来挺高兴的一件事，却发生这样的事，媳妇儿为这事儿都急得生病了。我不是太在意他们赔钱，只是想讨一个说法。”郭先生很气愤，“我在中国买的钻石，却用欧洲标准来衡量。现在净度等级不一致，珠宝店给不了满意的说法，这不是在欺骗消费者吗？” 华商报实习记者 尤洁 记者 卿荣波

“其实功能机市场并没有那么不堪，我们每个月发往非洲的功能机从销售量来看仍在高速增长，并且在国内也有止跌的趋势，超低端的手机仍然具有比较大的市场空间。”一名国产手机的负责人对笔者如是说。从中国信息通信研究院发布的《2018年4月国内手机市场运行分析报告》中也可以看到这种趋势。1至4月，2G手机出货量696.1万部，同比下降11.1%；3G手机出货量2.8万部，同比下降93.2%；4G手机出货量1.15亿部，同比下降24.2%。也就是说，以2G为代表的功能机阵营降速逐步在收窄，并且出货量仍然维持在一定高位。

宋天鸽我们通常认为民企在融资的时候是受到了很大歧视的，我们就尝试对歧视的程度进行了一个量化。我们把所有市场上发行过信用债的主体，按照国企和民企进行了分类，然后对它的带息债务规模进行了汇总。并且我们对两个企业性质按照不同的评级，我们计算了一下它过去一年内信用债的平均发行成本。首先是融资规模上面，我们发现整个民企距离国企有一个很大的差距，就说明民企占用的信贷资源是很少的。其次我们计算了一下，如果国企所获得的信贷资源按照民企的发行成本来计算，它实际上的利息支出减少了7000亿。也就是说我们认为国企在整个信贷资源获取的上面，它实际上是节约了7000亿的利息成本。另一方面也就是说另一个角度来看，整个民企在整个信贷资源这个蛋糕中切到的不仅蛋糕少，而且它获得的成本是相当之高的。

化解贸易争端、加强国际合作、共同应对全球经济放缓，成为本次年会的最大呼声。马尔帕斯表示，对世界经济来说，更清晰的中美经贸前景和英国“脱欧”前景将对经济增长有益。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，为维护世界经济增长，首先要消除贸易损害，找到有助于建立更强大贸易体系的持久方案，恢复贸易对世界经济的引擎作用。她表示，新一轮中美经贸高级别磋商成果让她备受鼓舞，为双方走向“贸易和平”提供了机会。