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2、高盛分析师Piyush Mubayi：之前管理层提到二季度的表现远远低于预期，那么公司的预期是怎样？从中长期的角度来看，公司采取的商业模型结构？之后几个季度，公司在产品多元化上的具体战略部署？之前公司有提到为了推进商业化，会投入正确的市场营销费用，管理层可否进一步解读一下？

值得注意的是，在连续跌停过程中，部分ST股票的成交量极低，显示场外资金对于参与这几只ST股的博弈毫无兴趣。这与之前投资者对ST的狂热形成了对比。事实上，去年年末到今年年初，ST股也曾经历了一段好光景。由于前期市场大幅杀跌至2400点，ST股的股价都创下近年来新低，而伴随监管层鼓励并购重组政策的相继出台，市场对ST股壳价值的预期也发生改变。各路资金对ST股的关注度显著升高。

截至招股说明书签署之日，合和集团持有红塔证券股份10.95亿股，占本次发行前总股本的33.48%，为公司控股股东。而红塔集团持有合和集团75.00%的股权，云南中烟持有红塔集团100.00%的股权，中烟总公司持有云南中烟 100.00%的股权，中烟总公司系公司实际控制人。

3、企业云化进程提速，公司业务多点开花。BAT和华为等巨头相继推出企业云化相关新产品及行业解决方案，企业级IT云化趋势显现。天源迪科紧跟行业发展布局大数据和云计算新业态，实现了与阿里、腾讯、华为等云计算巨头的强强合作，将受益竞争格局变化带来的市场集中度提升。公司目前已在30多个地市开展警务云大数据业务，落地进展顺利，今年有望完成更多地市布局。另外，公司在电信运营商、交通、能源、航空等行业已与阿里展开诸多合作，核心合作伙伴地位进一步升级，增强公司的核心竞争力。

在理想状态下，注册制会为VC/PE提供一个非常好且轻松的退出渠道，但同时，杨歌提道，面对试点注册制还是要保持理性态度，谨防企业一哄而上。从审核制到注册制会是一个比较漫长的过程。针对试点注册制问题，中国证监会相关负责人表示，注册制的试点有严格的标准和程序，在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面，更加注重上市公司质量，更加注重激发市场活力，更加注重投资者权益保护。

这成为ST股崩盘的重要原因之一。壳资源贬值注册制有望推广，专家称A股壳价值将清零从更长时期看，前几年，IPO堰塞湖的存在，A股壳价值较高。一旦投资者“赌”对了重组，ST股的股价又往往一飞冲天。单以2019年为例，受益重组成功，*ST凡谷（维权）年内股价涨幅达121%，ST椰岛年内股价涨幅达92%。壳价值是ST股炒作的主要动力，但随着发行制度的改革，ST股壳价值快速下降。